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辉山乳业重整进入关键期:草案终版出炉 债权人暗战加剧

文章来源:admin 更新时间:2019-04-04

核心提示:21世纪经济报道记者独家获悉,近日辉山乳业方面出具了《辽宁辉山乳业集团有限公司等八十三家企业重整计划草案》(下称《草案》),交由债权人在3月10日前,通过“一次开会,分组表决”方式决定是否通过。

  “会计师事务所重新估算了企业经营开支与资产折旧状况,相应调低了流动资产与长期待摊费用等科目的估值。”一位知情人士透露,导致普通债权能获得的清偿比例,从草案初稿的13.51%,下降至11.35%。

 

  身陷数百亿债务危机的辉山乳业,正进入资产重整的关键时刻。

 

  21世纪经济报道记者独家获悉,近日辉山乳业方面出具了《辽宁辉山乳业集团有限公司等八十三家企业重整计划草案》(下称《草案》),交由债权人在3月10日前,通过“一次开会,分组表决”方式决定是否通过。

 

  相比此前的《草案》初稿,如今《草案》终稿在金融类普通债权清偿方式与重整新公司股权分配方面做了新的修改与细化。比如终版将原先给予公司管理团队的15%持股,转化为10%股权+5%股权激励(在重整方案顺利执行第三年行权),针对没有财产担保的金融类普通债权清偿,《草案》终稿提出延期清偿15.01亿元,且从资产重整第三年起开始清偿,每年清偿比例不低于5%,相应延期清偿额的利息则按年化利率3%计算,从资产重整第2年起支付,其余113.57亿元金融类普通债权则悉数通过债转股转成重整新公司的相应股权。

 

  “目前我们已经将上述清偿方案汇报给高层,等待他们决定是否同意。”一位债权银行人士向记者透露,但目前银行高层更关注的是,此前辉山乳业逾百亿救市资金能否最大限度回笼,充作金融机构债权人的兑付资金。

 

  一位熟悉辉山乳业资产重整最新进展的知情人士透露,目前部分债权人对这份草案终版的清偿方式仍存在分歧,比如有银行认为延期清偿额度偏低,希望能提高针对金融机构的延期清偿额;也有经营性债权人希望能借鉴小额债权人(投资额50万以下)的清偿方案,即每年兑付50%债务金额,而不是等待7年才能拿回所有债务资金。

 

  “《草案》可能遭遇辉山乳业香港上市公司股东的反对。”一位香港律师向记者透露。按照《草案》安排,辉山乳业集团系列企业与体系外23家企业股权和资产将全部注入重整新公司,而这些公司均为香港上市公司辉山乳业控股(06863.HK)直接或间接在境内依法投资设立的企业,因此一旦上述辉山乳业系列企业划拨入新公司,等于将上市公司资产“掏空”,剩下债务由香港上市公司股东承担。

 

  “因此,这份资产重整方案能否获得香港上市公司股东大会通过,很大程度取决于辉山乳业方面如何平衡其中的利益诉求。”该律师指出。

 

  值得注意的是,目前一些辉山乳业潜在战略投资者也对这份《草案》有所顾虑。

 

  21世纪经济报道记者独家获悉,此前蒙牛、新希望集团曾受邀对辉山乳业进行战略投资。但他们目前的一大顾虑是,《草案》并未较大幅度“减债”——即金融机构债权人同意适度削减债权额度。

 

  “如果我们刚完成战略投资,就要承担数百亿债务负担,有点划不来。”一位潜在战略投资者方面负责人向记者直言。

 

  《草案》显示,截至1月16日,管理人完成了全部申报债权的审核工作,经管理人初步审核确认成立的债权共6097笔,确认债权金额(即辉山乳业债务额)为242.18亿元;此外,因诉讼、仲裁未决等因素暂缓确认的债权共46笔,金额为58.62亿元。

 

  普通债权清偿比例下调至11.35%

 

  相比《草案》初稿,此次《草案》对辉山乳业财务状况进行了更新。

 

  以 2018年5月10日为基准日,辉山乳业集团系列企业账面资产总值调整为154.5亿元,主要由流动资产、固定资产、生产性生物资产、无形资产、长期待摊费用等资产类别构成,上述资产经评估的市场价值为149.27亿元,分别较《草案》初稿降低了2.7亿元与10.78亿元。

 

  “会计师事务所重新估算了企业经营开支与资产折旧状况,相应调低了流动资产与长期待摊费用等科目的估值。”一位熟悉辉山乳业资产重整进展的知情人士向记者透露。

 

  这导致普通债权能获得的清偿比例,从草案初稿的13.51%,下降至11.35%。

 

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