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一季度白酒依旧“醉”人:茅台营收175亿 次高端酒企收入增速超50%

文章来源:admin 更新时间:2018-05-09

核心提示:截至目前,A股所有白酒上市公司的2017年年报已全数发布,除皇台酒业、金种子酒与青青稞酒亏损外,绝大部分白酒上市公司业绩亮眼,茅五泸等一线酒企更是一骑绝尘。但结合2018年度一季报来看,目前龙头酒企也呈现出增速趋稳、形势分化的状态。

   截至目前,A股所有白酒上市公司的2017年年报已全数发布,除皇台酒业、金种子酒与青青稞酒亏损外,绝大部分白酒上市公司业绩亮眼,茅五泸等一线酒企更是一骑绝尘。但结合2018年度一季报来看,目前龙头酒企也呈现出增速趋稳、形势分化的状态。

 

  方正证券最新研报显示,去除贵州茅台后,白酒行业16家上市公司(未计入皇台酒业、顺鑫农业)2017年第一季度整体收入增速为14.4%,全年收入增速为19.5%,2018年一季度,这一数值达到29.1%。前述16家公司在2017年一季度的净利增速为20.5%,2017年全年为28.4%,到2018年一季度,这一数值为35.4%。白酒行业增长态势延续。其中,次高端酒企与区域龙头次高端酒企增速更加明显,且净利增速高于收入增速。

 

  白酒行业头部效应明显

 

  “2018年,高端白酒前十强涨势依旧强劲,可以说未来3到5年仍然是高端白酒增长期。”白酒专家孙延元对《每日经济新闻》记者表示。

 

  据18家A股酒类上市公司披露的2017年年报数据,我国白酒企业“头部效应”越发明显。前三甲茅台、五粮液和洋河占2017年上市酒企总利润的83%,茅台以270.8亿元的净利占据上市酒企总利润的52%。

 

  方正证券食品饮料分析师薛玉虎团队认为,2017年是白酒行业复苏的第3年,也是业绩加速释放年,白酒板块收入和利润分别达到了1543.8亿元、520.5亿元,增速分别为29.4%、43.9%,其中三季度的增速达到高峰。尤其是贵州茅台,2017年净利润达到270.8亿元,超过其他白酒上市公司净利润之和(249.7亿元),同比增长62%,茅台的业绩加速释放直接提高了板块的增速。

 

  四位百亿俱乐部成员中,五粮液2017年利润增幅达42.58%,洋河即将实现200亿元营收,泸州老窖重回百亿阵营,利润增幅30.69%。业内有观点认为,百亿名酒间竞争加剧,酒业头部竞争格局或生变。

 

  从贵州茅台来看,去年底,茅台5年来首次上调出厂价后,其今年一季度营收增速却放缓。据茅台2018年一季报显示,公司实现营业收入174.66亿元,同比增长31.24%,较去年一季度增速有所下滑。同时,茅台预收账款为131.72亿元,较去年底减少12.57亿元,比去年一季度减少了58.16亿元。但据经销商反馈,茅台预收账款下降与其控制发货速度、暂停接收经销商预打款有关。

 

  五粮液2018 一季度增速则快于茅台。期内,五粮液实现营收138.98亿元,同比增长36.8%;实现净利49.71亿元,同比增长38.35%,净利润超过去年全年净利的一半。

 

  孙延元认为,茅台和五粮液的地位很难撼动,但眼下,作为行业老三的洋河与随后的泸州老窖正暗自较劲。

 

  2017年,泸州老窖重回百亿阵营,实现营业收入103.95亿元,同比增长20.5%。其中,高端酒类占营收比重从2016年的33.85%上涨至44.72%。今年一季度,泸州老窖净利增速达51.86%。

 

  孙延元表示,泸州老窖的战略在经营老品牌价值,而洋河采用的是现代化营销,两者的策略截然相反。“洋河在中高端市场非常成功,泸州老窖抛掉一些低档酒类后,两者在高档酒方面的突破将决定竞争格局”。

 

  次高端酒企业绩爆发

 

  众所周知,白酒龙头企业地位极为稳固,中高端品牌与价格带成为二三线酒企竞逐的中心。有观点认为,在高端白酒价格与行情企稳的状态下,次高端酒企和产品将成为行业高速增长的动力。

 

  方正证券研报指出,在排除掉茅台的业绩影响后,白酒行业收入增速从2017年的19.5%提升到了2018年一季度的29.1%,利润增速则从28.4%提到了35.4%。

 

  该研报认为,正是300元次高端价位承接800元以上高端白酒的高增长,驱动了行业最主流价位的成长。按照其分析师团队的划分方法,一季度,水井坊、酒鬼酒和舍得酒业三家组成的次高端阵营平均收入增速为52%,高于茅五泸组成的高端阵营33%的增速,以口子窖、今世缘、古井贡等为代表的区域龙头次高端增幅则达到27%。今年一季度,水井坊等3家次高端酒企平局净利增速达到76%,高端龙头增速为40%,次高端区域龙头为33%。

 

  多家券商研报认为,在消费税基提升和会计政策变化的基础上,次高端酒企和区域次高端龙头能实现高速增长。

 

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